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鄭一(yi)真2020-06-03 14:12

經濟觀察(cha)網 記者 鄭一(yi)真 實習記者 趙轉轉 一(yi)向(xiang)以精品投行(xing)著稱(chen)的中金公(gong)司(si)開始打起了“規模(mo)戰”,這是中金公(gong)司(si)高層最近(jin)花了兩個月(yue)的時間(jian)討(tao)論出來的“新戰略”。

在最近(jin)的業(ye)績交(jiao)流會(hui)中,中金公(gong)司(si)去年(nian)底剛剛上任的CEO黃朝(chao)暉表示,今後幾年(nian)中國的資本(ben)市場會(hui)發(fa)生重大(da)變化,資本(ben)市場將從以yue)jian)接融資為主轉向(xiang)直接融資為主,這對投資銀行(xing)來說(shuo)是一(yi)個非常(chang)難得的戰略機(ji)遇。

“中金公(gong)司(si)決定(ding)要抓住(zhu)這個機(ji)遇,我們(men)的規模(mo)依然是短板,所以我們(men)提出了這樣一(yi)個戰略——雖然市場份額和人si)杖?賈匾   乙 諧》荻鈑畔齲凰淙輝zeng)長(chang)與ROE(淨(jing)資產收益(yi)率(lv))都重要,但是我要增(zeng)長(chang)優先。”黃朝(chao)暉表示。

從營收和淨(jing)利潤來看,中金公(gong)司(si)仍(reng)有很大(da)的上升(sheng)空間(jian)。在最新制(zhi)定(ding)的戰略中,中金公(gong)司(si)將加大(da)人力、IT和資本(ben)的投入,從這三個方面(mian)入手解(jie)決規模(mo)的短板,同時進行(xing)有xing)?淖櫓 脛zhi)度改革來,達(da)到面(mian)對市場需求能夠做出快速反應的目(mu)標(biao)。

新打法

隨(sui)著科創板等業(ye)務(wu)機(ji)會(hui)的增(zeng)加、以yue)笆諧︵xing)情大(da)幅回暖(nuan),各家(jia)券(quan)商去年(nian)都取得不俗的業(ye)績。營收百億以上的券(quan)商有13家(jia),其(qi)中中金公(gong)司(si)收入227.83億元(yuan),排名第七;歸(gui)母淨(jing)利潤在50億元(yuan)以上的券(quan)商有9家(jia),中金公(gong)司(si)歸(gui)母淨(jing)利潤42.39億元(yuan),排名第11。

中金公(gong)司(si)IPO依然保持獨特優勢。以募集(ji)資金規模(mo)來看,去年(nian)中金公(gong)司(si)IPO承銷規模(mo)排名第一(yi),市場份額23.39%,高于(yu)緊隨(sui)其(qi)後的中xing)漚jian)投;以收入計算,中金公(gong)司(si)IPO收入17.22億元(yuan),市場佔有率(lv)12.19%,高于(yu)行(xing)業(ye)龍頭(tou)中xing)胖zheng)券(quan)。

在全年(nian)融資規模(mo)前十(shi)大(da)的A股(gu)IPO項(xiang)目(mu)中,中金完成了8單;科創板IPO保薦(jian)人承銷規模(mo)排名第一(yi)。除了A股(gu)之外,中金公(gong)司(si)港股(gu)IPO承銷規模(mo)第一(yi),中資美股(gu)主承銷規模(mo)排名第二(er),完成了阿里巴(ba)巴(ba)港交(jiao)所二(er)次上市xiao) 僂ya)太香港IPO等重大(da)項(xiang)目(mu)。

從收入結構看,中金公(gong)司(si)手續費及佣金收入107億元(yuan),貢獻總收入近(jin)一(yi)半。其(qi)中,投資銀行(xing)收入佔比最高,為41%,其(qi)次是經紀業(ye)務(wu)收入佔總收入比重36.1%, 資產管理業(ye)務(wu)貢獻18.6%。另外,得益(yi)于(yu)去年(nian)的行(xing)情,中金公(gong)司(si)投資收益(yi)大(da)幅上漲53%,錄得近(jin)70億元(yuan),此外利息收益(yi)48億元(yuan)。

這也是中金公(gong)司(si)有別于(yu)國內大(da)部(bu)分券(quan)商tao) ΑH?nian),中xing)胖zheng)券(quan)、海通證(zheng)券(quan)、華泰(tai)證(zheng)券(quan)、國泰(tai)君安(an)等券(quan)商的手續費及佣金淨(jing)收入中,經紀業(ye)務(wu)的貢獻最多。中金在2017年(nian)收購(gou)中投證(zheng)券(quan)之後,經紀業(ye)務(wu)對手續費和佣金收入大(da)幅增(zeng)加,但在傳統經紀業(ye)務(wu)上仍(reng)與龍頭(tou)券(quan)商有一(yi)定(ding)差距。

從各項(xiang)業(ye)務(wu)條線來看,年(nian)報數據(ju)顯(xian)示,去年(nian)中金公(gong)司(si)五大(da)業(ye)務(wu)板塊——投資銀行(xing)、股(gu)票(piao)業(ye)務(wu)、固定(ding)收益(yi)、財富管理及ba)蹲使芾硎杖敕直鷂8.65億元(yuan)、41.01億元(yuan)、56.63億元(yuan)、20.68億元(yuan)和55.73億元(yuan)。

中金公(gong)司(si)2017年(nian)收購(gou)的中投證(zheng)券(quan)現(xian)已更名為中金財富,對中金公(gong)司(si)的業(ye)績貢獻記入在財富管理業(ye)務(wu)板塊之下。從年(nian)報數據(ju)來看,中金財富在各項(xiang)業(ye)務(wu)板塊的增(zeng)長(chang)率(lv)最低,僅為3%,利潤率(lv)在各項(xiang)業(ye)務(wu)板塊也是最低,為19%。

“加大(da)中金財富總額、擴大(da)業(ye)務(wu)規模(mo),使這些戰略新興(xing)業(ye)務(wu)成為提升(sheng)公(gong)司(si)價(jia)值的重要引(yin)擎”,黃朝(chao)暉表示。

在佣金競(jing)爭白熱化之際,各家(jia)券(quan)商紛紛從傳統經紀業(ye)務(wu)向(xiang)財富管理方jiao)xiang)轉型。中金公(gong)司(si)也不例(li)外,在收購(gou)中投證(zheng)券(quan)之後,也寄希借(jie)力其(qi)相對龐大(da)的mu)突?ˇ嶸sheng)經紀業(ye)務(wu)的規模(mo)。

也正是基于(yu)此,在保留傳統投行(xing)優勢的基礎上,中金公(gong)司(si)的戰略出現(xian)了新的打法。黃朝(chao)暉在介紹中金未來戰略時,頻頻提到份額與增(zeng)長(chang)。“為擴大(da)份額、驅動增(zeng)長(chang),我們(men)將加快補充關鍵資源(yuan)。加大(da)人員、資本(ben)、IT建(jian)設(she)等方面(mian)的投入,推(tui)動規模(mo)化發(fa)展。”

加大(da)IT方面(mian)的投入,包括(kuo)中金與騰訊(xun)合作成立新的合資公(gong)司(si)。黃朝(chao)暉介紹,中金和騰訊(xun)的合作,是中金的一(yi)個重大(da)戰略決策(ce)。“中金三年(nian)多前收購(gou)了中投證(zheng)券(quan),讓中金有了覆蓋全國的一(yi)個網絡。但是這幾年(nian)零售(shou)網絡競(jing)爭非常(chang)激(ji)烈,交(jiao)易費用持續下降 ,要讓這樣一(yi)個網絡在新的形勢下能夠活下去並且變成重要的盈利部(bu)門(men),就必須與科技進行(xing)融合,我們(men)借(jie)用騰訊(xun)的mu)萍技際趵錘腦 頤men)的網絡體系。”

雙方的合作會(hui)踫觸什麼樣的火花?黃朝(chao)暉表示,中金的投行(xing)是國內領先的mo) yan)究、投資也是中金的強項(xiang),能夠提供足夠多、足夠好的產品,中金財富在證(zheng)券(quan)行(xing)業(ye)交(jiao)易zhu) wu)、零售(shou)網絡的服務(wu)管理也有一(yi)套比較(jiao)完整的系統chang) er)騰訊(xun)的信息技術在國內遙遙領先,另外它(ta)有九億的廣泛(fan)客戶群。如果(guo)我們(men)能轉化一(yi)部(bu)分成為中金的mu)突? 譴da)到的效益(yi)也會(hui)很強。中金與騰訊(xun)進行(xing)了密切的溝(gou)通,預(yu)期合資公(gong)司(si)6月(yue)份就會(hui)和大(da)家(jia)見面(mian)。

擁抱國際化

中金公(gong)司(si)新戰略背後的野心mo) 蛐xu)劍指“航(hang)母級(ji)頭(tou)部(bu)證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)”。

證(zheng)監會(hui)正積極推(tui)動打造航(hang)母級(ji)頭(tou)部(bu)證(zheng)券(quan)公(gong)司(si),並提出多項(xiang)舉措,包括(kuo)多渠道充實證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)資本(ben),鼓勵市場化並購(gou)重組;豐(feng)富hui)?quan)公(gong)司(si)服務(wu)功能,發(fa)展櫃台市場業(ye)務(wu)、試點(dian)各類(lei)衍生品及結售(shou)匯業(ye)務(wu)等;hui)?種(zhong)zheng)券(quan)公(gong)司(si)優化激(ji)勵約(yue)束機(ji)制(zhi);鼓勵證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)加大(da)信息技術和科技創新投入;hui)?種(zhong)zheng)券(quan)公(gong)司(si)完善國際化布局等。

對于(yu)打造航(hang)母級(ji)頭(tou)部(bu)券(quan)商,中金公(gong)司(si)在最新的年(nian)報中認為,更應關注(zhu)如何通過資本(ben)市場的改革與開放、通過市場化的內外競(jing)爭提升(sheng)券(quan)商資本(ben)運用的能力與效率(lv);關注(zhu)市場化並購(gou)重組帶(dai)來的競(jing)爭格(ge)局優化、各類(lei)衍生品及櫃台業(ye)務(wu)發(fa)展下資本(ben)的創新運用能力、 引(yin)進來與走出去過程(cheng)tao)凶zong)合競(jing)爭力的提升(sheng)。

中金公(gong)司(si)擬在A股(gu)上市充實資本(ben)。黃朝(chao)暉表示,目(mu)前中金正在進行(xing)緊密的監管申(shen)報文件(jian)的準備工作,希望能盡快完成準備工作,以把握好可能出現(xian)的合適的窗口。

招股(gu)書中表示,IPO籌集(ji)資金將適時把握戰略性並購(gou)機(ji)會(hui)。對yuan)耍 薪鴯gong)司(si)首席(xi)運營官楚鋼表示,雖然目(mu)前還沒有具體戰略目(mu)標(biao),但是從把公(gong)司(si)做成一(yi)流投行(xing)的目(mu)標(biao)上,我們(men)不會(hui)放棄任何有外延性增(zeng)長(chang)的機(ji)會(hui),尤其(qi)是公(gong)司(si)上市之後資本(ben)更加雄厚。

在金融市場加大(da)對外開放之際,中金公(gong)司(si)面(mian)臨更強勁的競(jing)爭對手。按照原(yuan)先的規定(ding),從4月(yue)1日起,中國金融服務(wu)市場將全面(mian)開放,取消在保險、證(zheng)券(quan)、基金、期貨的外資股(gu)佔比。最近(jin),摩根大(da)通、高盛、摩根士丹利控股(gu)合資券(quan)商紛紛獲批,國際shi)緞xing)正在加大(da)對中國市場的投入。

中金公(gong)司(si)將擁抱國際化。楚鋼表示,參(can)與國際競(jing)爭打造中國很多行(xing)業(ye)的優秀企(qi)業(ye),中金也希望能夠在與國際公(gong)司(si)競(jing)爭中打造成優秀的投行(xing)。25年(nian)前,中金公(gong)司(si)是國內第一(yi)家(jia)中外合資的國際化投資銀行(xing)。經過25年(nian)的發(fa)展,我們(men)已經成為了業(ye)務(wu)比較(jiao)均衡,能夠全方位服務(wu)客戶的金融機(ji)構。外資shi)緞xing)有一(yi)定(ding)的優勢,比如體量、IT、人才、機(ji)制(zhi)等。但他們(men)對中國本(ben)土市場的理解(jie)不如中資券(quan)商,另外決策(ce)流程(cheng)比較(jiao)長(chang),需要從國內到jiao)愀郟 俚鉸錐亍?υyue)或者瑞士。

黃朝(chao)暉認為,我們(men)的心態必須是擁抱開放,我們(men)學得快,也足夠努(nu)力,中國有足夠的精力來迅速學習西方的管理經驗。加上我們(men)熟悉中國資本(ben)市場,不僅能夠把中國市場做得更好,同時也能跟歐洲銀行(xing)、美國銀行(xing)齊頭(tou)並進。外資銀行(xing)進入之後,各個體系要向(xiang)國際標(biao)準靠攏。確實,外資在很多方面(mian)都jia) 任頤men)強大(da)很多倍(bei),他們(men)的規模(mo)一(yi)點(dian)都不比商業(ye)銀行(xing)小(xiao),人力和經驗都是積累了很久的。我們(men)是後發(fa),所以要有謙卑的態度,先當學生,再當同學,最後也有可能當老師。以這種(zhong)態度對yuan)庾釋(shi)緞xing),相信在不遠(yuan)的未來,中國的投資銀行(xing),也能成為為資本(ben)市場服務(wu)的領先機(ji)構。

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資本(ben)市場部(bu)記者
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